Les actions des grandes banques surpassent cette année celles du reste du S&P 500 (GSPC), mais cette confiance des investisseurs va bientôt être mise à l’épreuve.
Publication des résultats et performances exceptionnelles
JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) et Citigroup (C) publieront leurs résultats du deuxième trimestre ce vendredi, marquant le début de la saison des résultats pour le secteur bancaire américain. Bank of America (BAC) suivra mardi prochain. Les actions de ces banques — les quatre plus grandes des États-Unis — ont chacune grimpé de plus de 20% depuis janvier, surpassant ainsi le S&P 500. Cette performance est également presque deux fois supérieure aux gains d’un indice qui suit l’ensemble du secteur, le KBW Nasdaq Bank Index (BKX).
Optimisme et impact de la politique de la Fed
Les investisseurs des grandes banques sont optimistes quant à la capacité des plus grandes institutions financières à prospérer alors que la Réserve fédérale réduit lentement les taux d’intérêt, que les régulateurs assouplissent un ensemble de nouvelles règles de capital bancaire, et que les transactions de Wall Street reprennent. La politique de la Fed — actuellement prévue pour une ou deux baisses en 2024, suivies de davantage en 2025 — « est vraiment favorable » pour le groupe des grandes banques pour l’année à venir, a déclaré Gerard Cassidy, analyste bancaire chez RBC Capital Markets.
Résultats du deuxième trimestre et défis des grandes banques
Cependant, les résultats réels des grandes banques pour le deuxième trimestre ne devraient pas impressionner, malgré un chiffre d’affaires de JPMorgan qui surpassera probablement tous ses rivaux. L’accent sera probablement mis sur ce que JPMorgan dira à propos d’une mesure clé des bénéfices de prêt connue sous le nom de revenu net d’intérêts. Ce bénéfice — qui mesure la différence entre ce que les banques paient pour les dépôts et ce qu’elles perçoivent de leurs prêts — devrait être en baisse par rapport au trimestre précédent. Il en va de même pour les trois autres grandes banques. Même les plus grandes banques ont du mal avec cette mesure car les coûts des dépôts restent élevés, la demande de prêts demeure faible et la Fed prend plus de temps que prévu pour ramener les taux d’intérêt à la baisse. « Les investisseurs espèrent que le revenu net d’intérêts du deuxième trimestre sera, idéalement, le point bas pour les grandes banques cette année, » a ajouté Siefers.
Prudence en matière de crédit et reprise des transactions de Wall Street
Les résultats des grandes banques devraient également révéler la prudence de ces prêteurs en matière de crédit, les taux plus élevés posant plus de défis à leurs emprunteurs. Les nouvelles provisions mises de côté pour couvrir les futures pertes sur prêts des quatre grandes banques devraient augmenter de 26% par rapport au trimestre précédent. En comparaison, le rythme des provisions pour pertes sur prêts de l’ensemble des banques commerciales a commencé à se stabiliser plus tôt cette année, augmentant de 0,30% au cours du trimestre, selon les données de la Réserve fédérale.
Les résultats devraient être considérablement plus brillants dans les opérations de Wall Street de ces grandes banques, les transactions reprenant après de mauvaises performances en 2023 et 2022. Les quatre grandes banques, ainsi que les spécialistes de Wall Street Goldman Sachs (GS) et Morgan Stanley (MS), devraient tous afficher des augmentations significatives — en moyenne de plus de 30% — des frais de banque d’investissement par rapport à l’année précédente. Goldman et Morgan Stanley publieront leurs résultats lundi et mardi.
Attente de la baisse des taux et impact pour les banques régionales
L’événement majeur attendu par toutes les banques est la décision de la Fed de commencer enfin à baisser les taux après les avoir maintenus à un niveau élevé pendant 23 ans. Le pari actuel du marché est que cela pourrait se produire dès septembre. Pour les petites banques régionales, plus les baisses de taux arrivent tôt, mieux c’est. Elles dépendent davantage des revenus de prêts et ont donc été plus durement touchées par la baisse des revenus nets d’intérêts dans l’industrie. Elles sont également plus exposées aux faiblesses du marché de l’immobilier commercial.
Les investisseurs ont fait chuter les actions de diverses banques régionales et petites banques cette année à mesure que de nouveaux problèmes ou préoccupations apparaissent. Cela s’est produit la semaine dernière après que la banque de Dallas First Foundation (FFWM) a annoncé une injection de 228 millions de dollars par de nouveaux investisseurs pour l’aider à réduire sa concentration de prêts pour appartements multifamiliaux. Les inquiétudes concernant l’immobilier commercial ont été déclenchées au début de cette année lorsque New York Community Bancorp (NYCB) a mis de côté une somme surprenante d’argent en cas de pertes sur prêts, en partie pour des complexes d’appartements soumis à des réglementations sur les loyers dans la région de New York. L’action de NYCB a chuté mais elle a pu calmer le marché avec une infusion de capitaux d’urgence d’un groupe incluant l’ancien secrétaire au Trésor Steven Mnuchin.
Attentes et espoirs des investisseurs pour les banques régionales
Toute cette agitation a « atténué les attentes des investisseurs » pour les banques régionales, a déclaré Ebrahim Poonawala, analyste chez Bank of America. Les investisseurs surveilleront de près les vulnérabilités alors que de nombreuses institutions de taille moyenne publieront leurs résultats dans les semaines à venir. Pour ces prêteurs, « le scénario optimiste est que leurs pertes de crédit réelles seront significativement inférieures à ce qui est intégré dans leurs actions, » a déclaré Chris McGratty, analyste des banques régionales chez KBW. Cependant, les institutions qui dépendent fortement des prêts immobiliers commerciaux ne seront probablement pas avantagées jusqu’à ce que le cycle de crédit soit complètement achevé, a ajouté McGratty.
Un indice suivant les prix des actions des banques régionales (KRE) est resté stable depuis le début de l’année.
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